如果是真正的主权货币，央行此时会选择增大货币发行量或者降低再贴现率。

此外，在中国金融改革过程中，与开放保护同样重要并紧密联系的另一个问题是国家控制。  2015-2020年间稳步实现资本账户开放 在这篇题为《走向核心国家：中国的大金融战略与发展路径》的文章中陈雨露指出，中国作为一个开放发展的大国，积极参与经济和金融的全球化进程已经成为不可逆转的必然趋势，在这一过程中，一方面应通过合理的开放保护和适度的国家控制，确保资本账户开放过程中的宏观经济稳定。

按照影响的重要程度，利率市场化改革的基本路径是：先贷款，后存款。从英镑、美元、欧元、马克以及日元等大国货币的国际化历程来看，货币的国际化大致需要经历三个阶段：一是从国内支付手段或交易货币上升为区域贸易和国际贸易结算货币，二是从贸易结算货币上升为金融交易货币和国际大宗商品计价货币，三是从金融交易货币提升为主要国际储备货币。从监管的目标对象来看，宏观审慎监管关注的风险点不是特定金融机构的个体性和异质性风险，而是整个金融体系所面临的共同风险暴露，因此，推行全口径监管势在必行。二是要加快建立存款保险制度，逐步完善金融安全网，在促进优胜劣汰和高风险金融机构有序退出的过程中，有效保护存款人的利益，维护金融体系的整体稳定。在这一过程中，除了金融产业的对外开放以外，货币的国际化也将成为大势所趋。

第二步是金融投资化，即人民币在国际投资领域中作为投资货币四是要完善金融监管制度，加强金融机构的自我约束，防止问题金融机构因获得过度的定价权而导致高息揽储、搅乱市场等问题。为什么不会呢？除了涉及美国国内实际的合法性问题以及各种税收等非常重要的考虑因素之外，还有个因素就是——我们并不真的缺乏高品质的金币。

但是，1900年式的货币系统很可能可以良好运作。1890年，美国的货币体系总共拥有价值14.29亿美元的纸币和硬币。各国政府不得不遵从行事，但他们并没有鼓动这个变化。这就是为什么世界各国政府在十九世纪七十年代转向单本位制之金本位制的原因所在。

如果黄金平价就像美国当时那样，为每盎司20.67美元的话，那么你要么可以拿20美元的纸币和硬币，到货币发行人那里兑换0.97金衡盎司金币（20美元的双鹰金币），或者拿金条（或金币）到货币发行人那里兑换20美元纸币和小面值硬币——你可以把这些货币作为小面额货币，用于自己的日常开支。一些国家的政府（尤其是中国和印度）仍然采取银本位制。

白银不再需要用作小面额货币。遗憾的是，在十九世纪之前运作得相当不错的这个货币体系，自十九世纪七十年代中期以来已经变得不可行了。我们甚至还有大量的美分铜币，虽然它们今天被称为五美分镍币（五美分镍币是75％的铜加25％的镍）。这的确只能借助于纸币和代用货币来实现，而这正是十九世纪七十年代后所发生的事情。

我们还有大量银币，无论是20世纪50年代剩余的含银量为90％的一角和两角五分银币，或是美国铸币局新铸造的银鹰银币。如今，这还包括借记卡、个人支票、自动清算所（ACH）转账、网上支付、信用卡、贝宝（Paypal）、电汇及所有其他服务。我是那类着眼大局的人。你如今可以使用这些代用货币，而不是纸钞。

但是，其他国家的政府已急于用某种更好的货币来取代占据世界储备货币地位的美元国王。所有这些金币都可以极好的价格买到。

遗憾的是，在我看来，发行足重金币这个方法不会走得很远。金银复本位制如今无法成功运作。

我希望看到中国政府在发行人民币的同时，以纸币和硬币的形式发行一种以黄金为基础的货币，以便在中国国内和世界各地广泛使用——或者至少像如今的香港那样，批准部分私人机构这样做。他们拥有如此好的一个机会。它们实际上是同一个东西的两个不同版本。相反，我们如今需要的是一个涵盖从最大到最小全部面额的货币体系。这个15:1的金银价格比可以追溯到希腊时代甚至更早的时期。在十九世纪七十年代中期，一些前所未有的事情发生了：与黄金相比，白银的市场价值急剧下降。

你可以同时有两种选择。这在十九世纪九十年代也是不够的。

美国1800年式的货币体系在今天不会运作得很好。事实上，你可以拥有一种像比特币那样的加密货币，其价值与黄金挂钩，而且根本没有任何纸币和硬币。

一个新的货币体系肯定会包括金币，正如美国1933年之前做的那样，但仅仅这样是不够的。但这其中存在的主要问题似乎是，这些代用货币比纸钞更容易伪造，所以它们只适合用于非常小的面额。

译 陈玮 校 陈岳林 进入专题： 美元 。这与美国在其建国初期的1789年实际上广泛使用的货币体系相类似。这使得白银能够被用作e 小面额货币，而黄金被用作大面额货币。银币继续存在，但作为代用货币，其金属价值低于硬币的面值

首先，从国内银行体系的不良贷款情况来看，报表上显示的数据当然是乐观的，但实际上存在很多问题。这些原则听起来不错，但关键是如何把原则转化为可执行的金融政策以及金融监管措施。

金融体系的脆弱性是现代社会一直在关注的一个大问题。  三银行资产质量恶化──金融体系脆弱性的端倪 从国内上市银行2012年中期报表来看，国内银行业的不良贷款率基本上处于一个较低的水平，但个别地方的银行不良贷款率上升。

2011年中国银行发行的理财产品规模高达18万亿元之多。这也是当前中国金融市场最大的风险。

这也是中国金融体系的脆弱性所在。这可能就是国内金融体系所面临的最大风险，也就是中国金融体系脆弱性的根本所在。现代金融体系的脆弱性，与金融本性以及信用扩张程度有关。因此，设定信用扩张合理边界是未来中国金融改革的一个重要方面。

这一隐性担保，不仅给政府权力进入市场、干预市场提供了条件，也为金融市场当事人过度进入高风险金融领域创造了条件。其次，当前国内一个巨大的影子银行体系正在快速形成，尽管中国的影子银行体系与导致美国2008年金融危机爆发的影子银行体系有很大不同。

也就是说，无论是谁都不可过度使用现有的金融体系，谁使用谁就得负责，从而把使用金融体系的成本与收益归结到当事人身上，并以此来界定信用扩张的合理边界。首先，全国自上到下，无论是政府还是企业及民众，无不都希望过度使用现有的金融体系，无不都希望让这种过度使用现有金融体系的风险让他人来承担而收益归自己。

但是这背后潜在的巨大风险，国人却未加关注，政府也是如此。2010年温州的住房价格为全国最高。